奥运会落下了帷幕，中国后奥运经济将何去何从？美国次贷危机、全球通货膨胀，在如此动荡的大环境中，中国经济是否能稳定健康地发展？而作为宏观经济“晴雨表”的中国股市已经经历了长达10个月的连续下跌，何时投资、怎样投资？中国投资者迫切希望找到方向。
9月13日，由《第一财经日报》和汇丰银行举办的“2008卓越理财财富论坛”第五站在沈阳拉开帷幕。北京师范大学金融研究中心主任、博士生导师钟伟，蒙牛集团董事长牛根生，汇丰基金管理公司投资董事阎冀围绕“中国经济——不确定环境中的挑战与抉择”这一主题发表演讲。本报总编辑秦朔与三位专家展开圆桌对话，分析和预测目前中国资本市场的走势。
[ 做投资最好做到不要去跟市场竞争，非要买到一个低点，而是要跟自己做一个竞赛，看自己对于这个品种这个价格能否接受。投资者切记一点，如果认可这个价格就去买，不要去考虑后面还有没有低点出现，这是没有意义的 ]
股市过度下跌了吗？
秦朔：中国A股市场从去年10月中旬一直下跌到现在，这么大的跌幅是对目前经济的不确定性和风险作出的过度反应，还是一个恰当的反应？通常说股市是宏观经济的“晴雨表”，可是中国的实体经济好像并没有这么大的不确定性，股市如此大反应的原因是什么？
钟伟：我相信A股市场还是中国经济的“晴雨表”，因为2003~2007年是中国经济改革30年以来表现最出色的一段时间，同样的，2003~2007年尤其是后两年资本市场可能也是表现最出色的一段时间。
目前资本市场调整有表现出经济景气度下滑的迹象，这的确是对前期积累的风险和经济比较过热的风险一个集中的释放。但我认为，资本市场后期的走势跟政府是否愿意对宏观经济以及对资本市场给予更多的关注有密不可分的关系。如果说股市在3000点时我反对“救市”的话，目前2000点我完全认同政府是有“救市”义务的。
阎冀：股市过度反应的诱因在前两年已经种下了。因为在去年和前年，平均的企业盈利增长超过50%，也就是说两年来盈利增长大概是两倍，但上证指数从1000点到6000点涨了6倍。所以说在整个市场普遍乐观的环境中，股市已经有了过热反应，这也导致了今年以来的过度悲观反应。但我认为市场始终是在过度乐观和过度悲观之间来回摆动的，对于投资者来说我想这是最好的套利机会。
到“买入”的时候了吗？
秦朔：通过你们（先前）的演讲，有一个大概的结论是，即便目前到了可以考虑投资的区间，股市大幅度的反转也是不可能的。那么最近有一个观点说未来18个月是买入中国基金的最好时机，你们怎么认为呢？
阎冀：关于时间的长短的确不好预测。一方面资本市场的走势取决于宏观经济，另一方面它也有自己的运作规律，并非只有宏观经济到底之后资本市场才会有反应，它也有提前或者滞后反应的可能。从这两个方面来说，做投资时最好做到不要去跟市场竞争，非要买到一个低点，而是要跟自己做一个竞赛，也就是说看自己对于这个品种这个价格能否接受。就像巴菲特所说，我买这个公司是因为我对它未来几年的发展都有信心。投资者切记一点，如果认可这个价格就去买，不要去考虑后面还有没有低点出现，这是没有意义的。
钟伟：我认为投资理财理的是人心，不是财富。就像中秋节一样，有月圆月缺，如果你心里头缺一块，那月亮永远都不会圆。所以投资理财过程中，千万要把钱看成你的奴才，不要让它成为你的主人。
我对于2009年全年资本市场的走势判断并不乐观，因为上半年银行股、有色等板块会有结构性的调整，2009年“大小非”解禁的压力是2008、2009、2010年三年最顶峰的一年。2009年宏观经济情况也会继续下行，绝对不会比2008年更好。
如果非要作一个时间判断，就我个人而言，我在6个月之内决不会买股票，虽然几乎所有的机构、基金以及大的投资者都期望今年第三季度季报披露的时候，或者在10月、11月成品油价格调整的时候，或者过年之前有一波行情，但这种市场能不能体现出来还要观察。
如果要做资产的组合，我会考虑明年年底买入房地产。如果把房地产和股票相比，我建议在任何时候都可以买入房地产，尤其是北京和上海两地的，因为中国还是有自己的特点，房地产最重要的特点不是因为房子值钱，而是因为钱不值钱。既然钱不值钱，而房产是能锁定你的负债的资产，基于这样的背景，不值钱的房子因为更不值钱的钱才显得值钱。
牛根生：蒙牛是肯定不能买股票的，但“老牛专项基金”（牛根生与家人捐出全部的蒙牛股份创立的基金）可以买。至于什么时候买，我作为“老牛专项基金”管理委员会成员之一，可以告诉大家的是，现在好像不是买东西的时候，但现在又好像开始到了该买东西的时候了。