调整中国策略
凯雷在中国市场的投资，主要通过旗下的三只亚洲基金，即凯雷亚洲基金（25.5亿美元）、凯雷亚洲增长基金（10亿美元）和凯雷亚洲房地产基金（4.1亿美元）。这三只基金分别关注一定规模的企业、成长性的民营企业以及物业，至今主要投资项目超过30个。其中包括太平洋保险、重庆国际复合材料有限公司、扬州诚得钢管、携程旅行网、分众传媒等。
目前，外资PE擅长的杠杆收购股权在中国仍存障碍。凯雷也逐步调整其在华操作方法：由控股转为参股，先做少数股东再逐步增持；转向民营企业，减少涉足国有企业。2006年6月设立的凯雷亚洲增长基金Ⅲ重点投资民营企业，目前投资的21个项目中，一半以上为中国的民营企业。
凯雷收购徐工机械一案已历时三年，仍在等待批复。凯雷于去年10月与徐工机械重新签订协议，并作出了重大改变：凯雷收购比例由原来的85％降低至45％，收购以后控制权仍由中方掌握。
“我们现在仍在努力，希望能够完成这项交易。”鲁宾斯坦称，“一些被否决的交易，通常是监管部门出台了一个新的让人无法预料的规定。”不过，他仍然认为，中国的投资环境对于外资PE公司是相当开放的。
2006年8月，就在徐工案尚在拉锯之时，中国商务部等六部委出台了《关于外国投资者并购境内企业的规定》。新规在认同“股权收购”这一方式的同时，提出了“重点行业”及“反垄断审查”等审核手段。
“在中国做投资项目需要付出更多的耐心，并要懂得创新变通，因为好的交易不容易找到并获得监管者的批准。”鲁宾斯坦坦言。
凯雷已在中国建起了全部为华人的30人投资团队，好的项目他们自然不愿轻易放弃。现在，鲁宾斯坦每年至少来华四次。在他看来，中国也许是凯雷在美国之外最重要的单一市场。他提出，凯雷将大幅增加在中国的投资，以在中国达到类似于其他地方那样高的投资回报。“随着我们的融资能力和资源更多地为人所知，我们的交易项目将会增加。”
现在，全球顶尖的PE公司均为美国公司，鲁宾斯坦相信，十年后将有一半为非美国公司。“未来十年，中国有望成为全球第二大私人股权投资市场。”
