PE周期正回归正常状态，这将持续6个至9个月时间，对于既有资金又具智慧的人来说，这将是以较低价格收购资产的良机
“近期我们在筹集资金和交易方面都十分活跃。在经济周期的低谷，凯雷抓住了获利的时机，投资者在今后几年将会看到结果。”5月19日晚，凯雷投资集团（Carlyle Group，下称凯雷）创始人大卫·鲁宾斯坦（David M. Rubenstein）在北京接受《财经·金融实务》记者采访时，似乎已经确信收购的机会又来了。
“我们已近谷底。”鲁宾斯坦称，次贷危机最糟的时刻过去了。尽管仍有一些金融机构会遭受额外的损失，但预计今年年底美国经济将重拾升势，加快速度增长，PE周期也将回归正常状态，这将持续6至9个月时间，对于既有资金又具智慧的人来说，这将是以较低价格收购资产的良机。
最佳时机
最近三个月，凯雷在全球进行了一系列大手笔的投融资活动，投资总额约76亿美元，筹资18亿美元。
在5月的短短两周内，凯雷操作了四项交易。5月20日，收购北美交通设备运营商ITS Technologies Logistics的控股股权。5月16日，收购博思艾伦咨询公司的美国政府咨询业务。5月9日，收购希腊一家企业73.54％的股权。5月8日，协同另一私人股权公司JMIEquity，收购加拿大采矿解决方案公司GemcomSoftware。
其中，以25.4亿美元收购博思艾伦的美国政府咨询业务，为凯雷今年以来的最大宗私人股权交易。鲁宾斯坦称，这表明即使在低潮中，凯雷依然保持活跃。
去年12月，凯雷以63亿美元收购了护理中心经营商Manor CareInc.。
次贷危机去年夏季扩散以来，PE公司虽然没有对次级债直接投资，但由于许多投资运用了杠杆收购，其所需的银行贷款收缩后，PE资金吃紧。
根据伦敦私人股权基金研究机构Private Equity Intelligence的报告，投资银行出售给PE公司的3000亿美元的债务融资，在去年夏天次贷发生之时冻结。
在今年3月在慕尼黑举行的PE行业大会上，PE公司表示在目前银行信贷紧缩的环境下，他们正在寻求主权财富基金、对冲基金、养老金等融资来源。
鲁宾斯坦告诉《财经·金融实务》记者，从2007年下半年以来，随着整体经济增长的放缓，PE行业交易活动缩减，与往年相比几乎没有什么交易项目披露。而近期，这个行业正步入恢复的轨道，即使在受到危机冲击的美国，投资活动趋于活跃。
然而，也有谨慎的分析师认为，次贷危机远未见底。去年第一个预计花旗银行减记的分析师MeredithWhitney，5月21日在彭博电视上表示：“到2009年底，还将有1700亿美元的次贷相关减记。到2010年，金融机构的债务减记将超出原先预计的60％。”
凯雷由1987年成立时的一家专门从事收购的私人股权公司，正在雄心勃勃地开展全方位的金融服务。有批评者认为，这种业务模式更像是涵盖一切的投资银行，凯雷是在打造“第二个高盛”。
鲁宾斯坦为凯雷的多元化投资作出辩护：“我们的经营模式不应该依赖一种业务，多元化的投资使得我们洞悉投资领域的各种机会。”
鲁宾斯坦告诉《财经·金融实务》记者，凯雷正在努力减少对于收购业务的依赖，而扩大杠杆融资和房地产业务。“我们希望在2012年之前，建立一个更为平衡的投资组合，即减少收购业务，加大杠杆融资、房地产及创投基金在投资组合中的比重。”
他补充说：“我不想贬低我们收购业务的贡献，在过去的20年，这部分主营业务给我们带来了丰厚的回报，目前仍是基金投资中最大的利润来源。”
在过去的20年，凯雷已经在774宗交易中投资了430亿美元的股本，收购总价值达2300亿美元，平均年度回报率超过30％。
同时，凯雷也准备将至少一半的资金投向美国以外的国际市场，特别是新兴市场。鲁宾斯坦称：“今后几年，我们将大幅增加对亚洲、中东、巴西等地的投资。”
