中国机会
华平至今已在中国投资15亿美元。对于刚筹集的十号基金,华平没有设定投资中国的具体比例。
孙强认为,由于华平建立了全球利益一体的投资决策原则,相互协调较好,国外的专业人士能为华平在中国的投资提供帮助。本地的投资专业人士与管理委员会中负责有关领域的执行董事从一开始就会列举项目的优点与风险,再看风险是否可以解决,到最后就自然得出是否投资的结论。
他庆幸的是,华平也是惟一的最高决策人在亚洲居住了五年以上的全球前十位的PE公司,对中国的情况比较了解,所以决策能够比较灵活,比如当时要约收购哈药集团(上海交易所代码:600664),在没签署合同的情况下要先往交易所打入6000万元,其他PE公司一般无法做到。
孙强说,在入股比例上华平也比较灵活。大部分的PE公司都是做LBO,要控股要占大股权。华平在项目开始时,如果找到了好的管理团队,哪怕入股5%、10%都可以。“我们的起点是帮助你,对方就比较容易接受。让这些好公司的人一下子转让控股权不太可能,所以我们就从小的做起。”孙强认为其他外资PE还不太容易改变其想法。
对于中国外资并购、红筹公司海外上市等政策的变化,孙强表示:“对我们最大的要求就是适应力要强,要灵活。”
在红筹公司海外上市受阻的情况下,他认为,投资机会不一定是在IPO之前,已经上市的公司也可以继续投资,很多互联网公司是在上市后大涨的,华平投资的圣元国际在美国的场外市场交易,这类公司也需要后续投资。
抢进新兴市场
华平较早涉足国际市场,并拥有发展国际业务的传统。1994年,纪杰就着手在香港和中国内地设立办事处,从1994年到1999年他居住在亚洲,是华平亚洲投资业务的创始人。
纪杰称:“在新兴市场,我们在过去几年的盈利达50亿美元,而这一切得益于华平早前就进入这个市场。”
与许多基金成立单独的亚洲基金不同,华平并没有区域性的基金,只在一只大基金下进行投资,全球各地的60位合伙人都在这只基金中出资。
纪杰告诉《财经·金融实务》记者:“我们的经营方式是一个整体的全球合伙制。华平的合伙人在每笔基金中都投入了自己的钱,使得合伙人的经济利益与基金的投资表现直接挂钩。基金中的前五位投资人中有一个是我们的合伙人。但是,最大的投资人的投资也不会超过10%。”
华平也不设立投资委员会,投资决策由地区的专业投资人士和该地区的执行董事共同承担。华平只有一个执行管理委员会,由公司的15位高层组成,负责协调在全球范围内的投资活动。
纪杰说:“由于华平的规模比较小,我们是让一线的投资人士与执行管理委员会中有关行业的高层来共同作投资的决策。”因此,一线的投资人士身负决策的压力。
一位美国PE业内人士告诉记者:“这种不设投资委员会的决策方式效率确实比较高,但是在PE行业中并不普遍。”
华平目前拥有160名投资专业人士,一半在美国之外,其中在中国有30位专业人士。
背景资料
华平在中国的几个经典投资案例包含国美电器、哈药股份、圣元、银泰百货等。
华平于2006年初投资国美电器1.28亿美元。2004年华平与中信资本携手,注资20亿元参与哈药集团的改制重组。2007年6月及2008年4月,华平对中国本土最大的婴幼儿奶粉企业圣元国际投资约1亿美元,并协助圣元引进管理人才、战略发展、后续融资及并购。华平还投入8500 万美元完成银泰百货内部改组,并制定出将控股权重组到海外的投资方案。


